Deuda: para la city, el riesgo país debe bajar unos 170 puntos para refinanciar vencimientos de forma sostenible
En el marco de la exposición del presidente Javier Milei frente a inversores en el Argentina Week y las tensiones en las bolsas del mundo, el mercado evalúa el umbral que se debe cruzar. ¿Qué techo de tasa debería pagar?
Mientras el Gobierno enfrenta el desafío de acumular reservas y obtener acceso al financiamiento externo, distintos informes privados calculan cuál es el nivel de riesgo país necesario para que la deuda argentina sea sostenible. Al mismo tiempo, de manera favorable para el equipo económico, algunos indicadores financieros muestran señales de estabilización del sistema.
Un informe semanal de la consultora LLZ Macro y Finanzas, del economista Leandro Ziccarelli, plantea que el principal desafío del programa económico es lograr que las compras de divisas del Banco Central (BCRA) se traduzcan en una verdadera acumulación de reservas.
El reporte explica que, tras el resultado electoral favorable de octubre de 2025, el Gobierno comenzó a testear las condiciones de mercado para evaluar la posibilidad de refinanciar los compromisos en moneda extranjera. Como parte de esa estrategia, el BCRA anunció que desde el 1° de enero de 2026 iniciaría un programa de compra de reservas internacionales con el objetivo de fortalecer la posición externa y, al mismo tiempo, remonetizar la economía.
El anuncio, bien recibido por los mercados, coincidió con un momento favorable para la deuda emergente. Sin embargo, según la consultora, la mejora no terminó de colocar al Tesoro en condiciones de financiar el total de sus vencimientos y obligó a retirar divisas del BCRA.
En la práctica, el fenómeno se traduce en una dinámica ya conocida: el BCRA compra divisas en el mercado, pero luego el Tesoro retira parte de esas reservas para afrontar vencimientos de deuda. “El BCRA compra dólares, pero luego el Tesoro se los saca”, resume el informe, lo que genera dudas sobre la capacidad del programa para acumular reservas netas de forma sostenida.Asimismo, en su última presentación pública en Mendoza, el ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró que Gobierno “va a pagar siempre y va a honrar todas sus deudas”.“Nuestra política financiera va a ser seguir repagando los bonos globales y financiarnos en nuestro propio mercado de capitales, además de avanzar con financiamiento alternativo, que esperamos anunciar próximamente”, explicó Caputo. Según el analista Christian Buteler, los vencimientos en moneda extranjera de 2026 rondan los u$s16.000 millones, incluyendo los Bopreales.
